La semana pasada volvimos a decepcionarnos, después de haber construido muchas expectativas positivas en cuanto a una inflación que podría ceder y empezar a mostrar una trayectoria descendente. El mercado, antes de la publicación de inflación de Estados Unidos, subió por 5 días consecutivos y pensábamos que las noticias buenas justificarían esos movimientos. Pues resulta que no, que la inflación salió mal y que todas esas expectativas y buenos días que habíamos tenido a partir del martes, resultó un desastre. La expectativa de que las cosas mejoraran vino de la caída de los precios de los energéticos que, como sabemos, se han venido ajustando a la baja. Pero no fue suficiente: hay más componentes en la canasta que siguieron subiendo, y el esperado -0.1% fue +0.1% y de nuevo la cifra anual de inflación se ubica en 8.3%. Cabe mencionar que los datos económicos volvieron a mostrar fortaleza (y se dio esta paradoja de la que hablé la semana pasada), en la que ante buena información la recesión podría ser más leve, pero la inflación sigue presionándose. La baja en los mercados fue tan fuerte y tan negativo el sentimiento de los inversionistas, que se llegó a especular que esta semana la FED podría subir hasta 1 punto porcentual en vez de 0.75%. Me pareció una reacción exagerada del mercado y esta especulación hacia finales de la semana, se volvió a ubicar en un aumento de 0.75%.

Y sí, la Fed este miércoles va a actuar y subirá 0.75%, démoslo por descontado. El tema central después de dicho aumento, serán las palabras o discurso de Jerome Powell. ¿Qué dirá? ¿Mostrará preocupación, o calmará a los inversionistas? ¿Dará detalles o será más ambiguo? Y es justo este el evento más importante de esta semana, su discurso, más allá que el aumento esperado.

También esta semana será muy activa en política monetaria: Japón, Inglaterra, Brasil y Turquía, por mencionar algunos. De manera general se espera que las alzas continúen globalmente.

La recesión global como consecuencia del alza de tasas o encarecimiento del costo del dinero es la consecuencia más lógica una vez que la inflación ceda. ¿Será una recesión con un aterrizaje suave, o será una recesión profunda? ¡Vaya ciclo de 3 o 4 años que nos ha tocado vivir desde que empezó la pandemia!

En el frente de la invasión rusa a Ucrania las noticias son “alentadoras” para Ucrania, que ha recuperado algunos territorios ocupados, pero “triste” que el conflicto parece no tener fin, nadie ve a Putin rendirse o retroceder.

Localmente será muy importante el jueves, cuando se publique la cifra de inflación en México para la primera quincena de septiembre, cifra que servirá de guía para Banco de México en su decisión de política monetaria de la siguiente semana.

El mercado seguirá errático y el principal atributo que debemos conservar es la paciencia. Estoy seguro de que, a largo plazo, con buenos activos, y los precios actuales baratos, son una oportunidad.

Sé que llevamos mucho tiempo así, pero hasta que no termine por cambiar su trayectoria la inflación, su comportamiento seguirá siendo volátil. Hartarse y vender o no participar, sería un error si no necesitas el dinero; porque nada se va a recuperar como el propio mercado cuando enderece su rumbo.