La semana pasada no hubo sorpresas. El tono negativo o “hawkish” regresó después de haberse reunido la Reserva Federal y haber dejado la tasa sin cambios en 5.50%. Jerome Powell volvió a insistir sobre un aumento más antes de que termine el año, para llevarla 5.75%. Quedan dos reuniones más: una reunión en noviembre y una en diciembre.

El punto es que normalmente en diciembre la Reserva no hace nada. Por lo tanto, de haber incremento, sería en noviembre. Sin embargo, creo que no habrá. Aún faltan dos datos de creación de empleo y dos datos de inflación previo a tomar esa decisión. De no haber sorpresas negativas, la inflación debería seguir bajando y el empleo moderándose.

Hoy habrá más ruido y preocupación por dos nuevos temas en la Unión Americana: La huelga automotriz, -que ya tiene más de una semana y no parece que vayamos a ver una solución en el corto plazo-, y la falta de acuerdos entre republicanos y demócratas con respecto al techo de la deuda. Se trata de un evento político que trae costos económicos y financieros que los demócratas están dispuestos a asumir para cargarle la irresponsabilidad a los republicanos. No debe olvidarse que el próximo año habrá elecciones, y el costo político es más valioso frente a este evento.

Por otro lado, en el mundo siguen las preocupaciones sobre el rumbo de la economía china y el posible quebranto inmobiliario. Hay ruido en torno a una crisis, pero el gobierno no lo admite abiertamente y desestima la posibilidad de una recesión. Es cierto que tienen muchísimo dinero y que pueden “ocultar” y “manipular” la economía; pero también podrían no intervenir y promover una limpia del sector y permitir la quiebra de grandes empresas desarrolladoras.

También habrá que ver el rumbo que toman los precios del petróleo, que pueden afectar a la inflación global básicamente por los recortes de la OPEP. Hoy, por ejemplo, la referencia del West Texas Intermediate ronda los $90 dólares.

En México conocimos la inflación de la primera quincena de septiembre y, aunque la cifra no fue muy buena, la inflación anual sigue bajando y la acumulada ahora se ubica en 4.44%. Esta semana, el jueves le toca a Banco de México tomar una decisión, y muy probablemente dejará la tasa en su nivel actual, 11.25%. Con esta decisión, lo más importante será también el comunicado posterior; y más ahora en este contexto un poco más adverso, en que el tipo de cambio cotiza arriba de $17.35 por dólar, nivel que sigue siendo muy bajo y, como lo he venido comentando, muy costoso para muchos sectores de la economía. Ojalá pudiera irse más hacia los $18 por dólar y con ello tener un mejor cierre de año en la paridad.

Aun así y con este panorama nublado, el 2023 ha sido bueno. Siendo selectivo, hay que permanecer invertido.

@juansmusi