Desde que se canceló el NAIM en octubre del año pasado –por cierto pareciera que fue hace mucho y el tema está ya sepultado–, el tipo de cambio no bajaba de $19.00 pesos por dólar, por lo que ha surgido la pregunta de qué ha pasado y cuáles son las señales que se han mandado, o qué hemos hecho bien ya que estamos cotizando por debajo de $19.00.
Elaboré una pequeña lista de factores que no necesariamente expresan su aporte a la reciente fortaleza de nuestra moneda; cabe mencionar que aún en estos niveles seguimos estando subvaluados, y el peso podría incluso cotizar por debajo de los $18.50.
1.- Debilidad generalizada del dólar.- Los peligros de una guerra comercial entre EE.UU. y China, que de momento atraviesan por un mejor momento pero vulnerable, los temores aún latentes pero menores de una recesión, así como el día número 26 de cierre parcial de las oficinas de gobierno por falta de un acuerdo en el presupuesto –básicamente $5 billones de USD para el muro–, han provocado que la moneda norteamericana pierda valor contra prácticamente toda la canasta de divisas.
2.- Diferencia alta entre la tasa de interés en México y EEUU.- Recordarán que Banco de México subió tasas de nuevo en diciembre y la llevó al 8.25%, bueno pues invertir en pesos a corto plazo paga muy bien, y en dólares o euros no llegas al 1%; esto provoca que flujos extranjeros inviertan en pesos, llevándose un buen retorno.
3.- La FED se ha suavizado.- La Banca Central norteamericana cambió su discurso luego de ver los pésimos meses de los mercados financieros en el último trimestre de 2018, se alejó de un discurso fuerte en el que continuaría subiendo la tasa y optó por decir que serán “pacientes y flexibles”. El mercado de futuros descarta que haya un alza de aquí a junio/julio y tiene hoy todavía pocas probabilidades; dependerá mucho del desempeño económico, pero podría darse el caso de ver sólo un incremento en todo el año.
4.- Rebote en los precios del Petróleo.- El WTI (West Texas Intermediate) rebotó en un mes 24%, o sea estuvo en $42 USD en diciembre y actualmente está en $52 USD, le ayudaron los esfuerzos de la OPEP y países no OPEP por recortar en algo la producción así como también los inventarios del mismo, que han bajado en EEUU; es noticia importante porque Pemex vende crudo en USD, lo que significa mayores ingresos para la empresa y el país. Además se anunció que se tomaron coberturas a $55 USD por un tercio de la producción; Pemex está en una situación frágil y vulnerable, según fuentes fidedignas tampoco ayudó el oso que fueron a hacer ante inversionistas en NY.
5.- Presupuesto 2019 responsable.– Nos puede gustar o no, podemos criticarlo por su alto contenido social y tan baja asignación a infraestructura e inversión, pero es responsable y austero; es decir es un presupuesto que se ajusta a la baja y deficiente recaudación, y no supone un mayor nivel de endeudamiento, es fiscalmente responsable.
Dicho lo anterior, sigo pensando que es un gran momento para incorporar portafolios de inversión que incluyan pesos, por su alto rendimiento; dólares por el favorable tipo de cambio y lo atractivo de los precios de muchas acciones, y Euros por lo barata que se encuentra la Bolsa en términos generales.
@juansmusi Enero 16, 2019
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